“標準投資組合風險分析（SPAN）”是芝加哥商品交易所（CME）創建的一種計算保證金要求的方法。全球多家清算所和交易所都使用該方法來計算期貨及期貨期權的“履約保證”（即保證金要求）。清算所會從期貨經紀商（FCM）處收取履約保證，期權經紀商則從其客戶處收取。
SPAN會使用16種假設的市場情境來評估投資組合在給定期限內（通常設為一天）在最差的情況下可能遭受的損失，進而得出保證金金額。這16種假設情境會反映期貨或期權合約底層價格的變動，對於期權，還會反映時間衰減和隱含波動率的變動。
計算SPAN要求的第一步是將所有底層產品相同的持倉合併為一個 “商品組合”。下一步，SPAN會計算和加總某一種情境下“商品組合”內每一個持倉的風險，並將理論損失最大的情境下的風險定義為“掃描風險”。16種情境是基於“商品組合”價格掃描範圍（給定期限內底層產品的最大價格波動）和波動率掃描範圍（期權最大隱含波動率變動）得出的。
假設一個投資組合由股票指數ABC的一張多頭期貨合約和一張多頭看跌期權合約組成，底層價格為1000美元，乘數為100，價格掃描範圍為6%。 對於該給定的投資組合，“掃描風險”為情境14下的1125美元。
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# |
1 張多頭期貨 |
1 張多頭看跌期權 |
合計 |
情境描述 |
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1 |
$0 |
$20 |
$20 |
價格不變；波動率在掃描範圍內上升 |
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2 |
$0 |
($18) |
($18) |
價格不變；波動率在掃描範圍內下降 |
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3 |
$2,000 |
($1,290) |
$710 |
價格上漲價格掃描範圍的1/3；波動率在掃描範圍內上升 |
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4 |
$2,000 |
($1,155) |
$845 |
價格上漲價格掃描範圍的1/3；波動率在掃描範圍內下降 |
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5 |
($2,000) |
$1,600 |
($400) |
價格下跌價格掃描範圍的1/3；波動率在掃描範圍內上升 |
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6 |
($2,000) |
$1,375 |
($625) |
價格下跌價格掃描範圍的1/3；波動率在掃描範圍內下降 |
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7 |
$4,000 |
($2,100) |
$1,900 |
價格上漲價格掃描範圍的2/3；波動率在掃描範圍內上升 |
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8 |
$4,000 |
($2,330) |
$1,670 |
價格上漲價格掃描範圍的2/3；波動率在掃描範圍內下降 |
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9 |
($4,000) |
$3,350 |
($650) |
價格下跌價格掃描範圍的2/3；波動率在掃描範圍內上升 |
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10 |
($4,000) |
$3,100 |
($900) |
價格下跌價格掃描範圍的2/3；波動率在掃描範圍內下降 |
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11 |
$6,000 |
($3,100) |
$2,900 |
價格上漲價格掃描範圍的3/3；波動率在掃描範圍內上升 |
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12 |
$6,000 |
($3,375) |
$2,625 |
價格上漲價格掃描範圍的3/3；波動率在掃描範圍內下降 |
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13 |
($6,000) |
$5,150 |
($850) |
價格下跌價格掃描範圍的3/3；波動率在掃描範圍內上升 |
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14 |
($6,000) |
$4,875 |
($1,125) |
價格下跌價格掃描範圍的3/3；波動率在掃描範圍內下降 |
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15 |
$5,760 |
($3,680) |
$2,080 |
極端價格上漲（價格掃描範圍的3倍）* 32% |
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16 |
($5,760) |
$5,400 |
($360) |
極端價格下跌（價格掃描範圍的3倍）* 32% |
然後，用“掃描風險”加上同商品跨月價差風險值（衡量期貨日曆價差基礎風險的值）和交割風險值（衡量可交割的持倉由於臨近到期日而上升的風險），再減去跨商品價差折抵值（由於有相關性的產品互相分散了風險而降低的保證金要求）。 將該合計值與做空期權的最低保證金要求比較（做空期權的最低保證金要求能確保對包含深度價外期權的投資組合收取了最低的保證金），取兩者中較大的值作為“商品組合”的風險。系統會用前述方法逐一計算所有“商品組合”的風險。投資組合的總保證金風險等於所有“商品組合”風險的總和減去由於不同“商品組合”間風險分散而折抵的保證金。
計算SPAN保證金要求的軟件叫作“PC-SPAN”，可在芝商所的網站上找到。